Förra veckan stängde svenska vibe-kodning-bolaget Lovable sin serie C-runda på 400 miljoner dollar till en värdering på 13,3 miljarder dollar. Det är onekligen en imponerande startup-resa så här långt, det är inte ens två år sedan Lovable lanserades.
Lovable är nu såpass heta att uppmärksamheten blir internationell men extra mycket sträcker vi förstås på oss i Sverige där Lovable befäster sin ställning som en del i det svenska techundret, och som ledande bland de nya svenska AI-bolagen tillsammans med AI-juristen Legora och redan uppköpta Sana Labs.
Samtidigt tycker en del att det hela skaver lite och det beror på det enkla faktum att den svenska techsuccén Lovable inte är svensk. Lovable (liksom Legora) har redan från start valt att registrera sina moderbolag i Delaware, USA. Och även om huvudkontor och huvudsaklig verksamhet finns i Sverige är Lovable formellt och juridiskt ett amerikanskt bolag, med ett svenskt dotterbolag.
Det här är egentligen inga nyheter, att Lovable är registrerat i Delaware blev uppmärksammat redan när det kom fram att företaget på grund av detta hade slarvat med momsbetalningarna på hemmaplan.
Det är heller inget särskilt konstigt givet hur kapitalmarknaden runt startups ser ut. Ofta kräver de tunga riskkapitalisterna i USA att icke-amerikanska startups genomför en så kallad ”Delaware flip” och startar ett amerikanskt moderbolag, eftersom det underlättar för VC-bolagen. Nu gjorde Lovable så redan från början.
Ändå får man nog betrakta Lovable som svenskt, så länge man inte flyttar huvudkontoret och alla anställda från Sverige. Spotify räknas väl också som svenskt, trots att moderbolaget finns i Luxemburg. Samma sak med Klarna som flyttade sitt moderbolag till Jersey för att underlätta börsintroduktionen. (Å andra sidan håller vi gärna kvar vid synen på bolag som ”svenska” ganska långt efter att de nog slutat vara det, se ABB och Astrazeneca).
Således lite av en icke-debatt – om det inte vore för att en av huvudinvesterarna i Lovables nya runda är EU:s nya investeringsfond Scaleup Europe som drivs av (svenska!) EQT. Scaleup Europe är en prestigesatsning från EU-kommissionen som ska investera 5 miljarder euro i växande europeiska startups. Fonden ska erbjuda europeiska scaleups inom strategiskt viktiga områden europeiskt tillväxtkapital för att undvika att bolagen söker sig utanför Europa och på sikt försvinner helt från kontinenten.
Den första investeringen EQT gjorde med fondens pengar var klockren: finska Iceye som sysslar med satellitövervakning. Europeiskt bolag, högteknologisk framkant, strategiskt användningsområde. Precis sådant som EU-kommissionen pekat ut som viktigt att kroka fast i Europa.
Ur den synvinkeln ser investering nummer två, alltså Lovable, något märklig ut. Generativ AI och vibe-kodning är förvisso hett och Lovables tjänst är både populär och välgjord, men jag har svårt att se att en tjänst som lite elakt kan beskrivas som en wrapper över amerikanska AI-modeller är den typen av strategiska spetsteknik som EU-kommissionen pratat om. Och dessutom är Lovable alltså inte ens, formellt sett, ett europeiskt bolag.
Så har EQT gjort en miss här? Missförstått sitt uppdrag? Nja, om jag får spekulera tror jag att man behöver se det mindre som industripolitik och mer som fondbyggande.
Om investeringen i just Lovable hade geopolitisk strategisk vikt och teknisk suveränitet som främsta syfte hade den helt klart varit tveksam. Däremot behöver en startup-fond, inte minst en som träiga EU står bakom, visa att man hänger med och gärna få några ”wins”, för att bli ett attraktivt alternativ framöver.
För att kunna hålla kvar morgondagens strategiskt viktiga bolag i Europa behöver fonden först visa att den kan konkurrera om dagens hetaste. Och då passar en investering i Lovable ganska bra.
Åtminstone så länge Lovable ses som svenskt.
—
Den här krönikan är hämtad ur CS Veckobrev, ett personligt nyhetsbrev med lästips, länktips och analyser skickat direkt från chefredaktör Marcus Jerrängs skrivbord. Vill du också ha nyhetsbrevet på fredagar? Skriv upp dig för en kostnadsfri prenumeration här.