Protokollet från Reserve Banks augustimöte som publicerades på onsdagen visade en växande lutning mot en stramare politik i takt med att medlemmarna blir allt mer försiktiga med inflationsrisker.
Vicechef Poonam Gupta tog upp möjligheten av en räntehöjning senare i år, medan en verkställande direktör avstod precis innan han gjorde det. De externa ledamöterna Ram Singh och Saugata Bhattacharya pekade också på det potentiella behovet av omkalibrering av politiken eller snabba justeringar.
Marknaderna tolkade budskapet som hökaktigt och kommer efter att RBI-chefen Sanjay Malhotra för drygt två veckor sedan sa att den indiska inflationen fortfarande är hanterbar, vilket förstärker förväntningarna om att lånekostnaderna kommer att ligga kvar. Centralbanken behöll enhälligt reporäntan på 5,25 procent denna månad och behöll sin neutrala inställning.
På torsdagen föll obligationerna när handlare omvärderade ränteutsikterna, där avkastningen på den 10-åriga statsobligationen steg med så mycket som 4 punkter till 6,86 procent. Femårsräntorna steg med så mycket som 8 punkter till 6,53 procent.
Goldman Sachs Santanu Sengupta förväntar sig höjningar på en kvarts procentenhet i december och februari, medan Sonal Varma från Nomura Holdings sade att diskussionen utmanade hennes förväntningar om ett längre uppehåll, enligt Bloomberg.
Ashika Institutional Equities sa att de nu ser decembermötet som "live", vilket tyder på att RBI kan komma att genomföra sin första höjning på nästan fyra år.