Det är välkommet att investeringar i Europas försvarsförmåga debatteras inom finansbranschen. Omvärldsläget gör ett starkt totalförsvar, militärt som civilt, allt viktigare. Staten har ansvaret för beredskap och försvar, men även näringslivet och kapitalmarknaden har viktiga roller att spela. Det handlar inte om antingen eller.
Länsförsäkringar har, liksom flera branschkollegor, vidareutvecklat förhållningssättet till investeringar i försvarsindustrin. Men debattartikeln ger en alltför snäv bild av kapitalmarknadens roll och vårt arbete. Investeringar i försvarsindustrin är bara ett av flera sätt som kapitalmarknaden kan bidra till ett starkare totalförsvar.
Vår roll är inte att ersätta staten som finansiär och vi delar bilden att köp av aktier på andrahandsmarknaden inte innebär att nytt kapital tillförs. Men det innebär inte att investeringar i försvarsindustrin saknar betydelse för dess finansieringsförutsättningar. En fungerande kapitalmarknad, med långsiktiga investerare i såväl obligationer som aktier i noterade och onoterade bolag stärker den leverantörsbas som staten och totalförsvaret är beroende av.
Samtidigt är försvarsindustrin, liksom andra sektorer, förknippad med hållbarhetsrisker. Exempel på risker är autonoma system med AI, korruption samt bristande transparens. Dessutom ökar andra branschers involvering i försvar, exempelvis tech- och telekombranschen. Som långsiktig och ansvarsfull ägare behöver vi därför ställa tydliga krav kopplade till hantering av dessa risker, vilket vi gör både enskilt och tillsammans via exempelvis Transparency International Sveriges investerarinitiativ Investor Integrity Forum.
Debattartikeln föreslår obligationer för att finansiera försvarsanslag. Det är ett logiskt och verkningsfullt verktyg, där är vi eniga. Vi vill dock bredda perspektivet på två sätt. För det första bör hela totalförsvaret omfattas, både det civila och det militära. För det andra behöver fler utgivare än staten kunna använda obligationsmarknaden för att bidra till de förmågor som krävs nationellt, regionalt och lokalt.
Här finns en förebild i hållbara obligationer. Länsförsäkringar investerar sedan flera år i obligationer från över- och mellanstatliga organisationer, företag, regioner och kommuner. Kapitalet öronmärks för tydligt definierade miljömässiga och sociala projekt, så som vattenledningsnät, förnybar energi och matförsörjningsförmåga. Vid utgången av 2025 uppgick de investeringarna till över 35 miljarder kronor, samtidigt som de genererat avkastning. Liknande principer kan utvecklas för att finansiera totalförsvaret, där kapital öronmärks för definierade behov.
Att obligationsmarknaden har en viktig roll är också en slutsats från den rundabordsserie om finansiering av totalförsvaret som Länsförsäkringar lett i drygt ett år. Deltagarna har bland annat omfattat myndigheter, investerare, försvars- och säkerhetsföretag, regionala aktörer och akademin. När den nationella utredaren för stärkt privat-offentlig samverkan i totalförsvaret slutredovisar sitt uppdrag i höst hoppas vi på förslag i linje med dessa principer.
Frågan är alltså inte om beredskap och försvar ska finansieras av staten eller via kapitalmarknaden. Ett starkare totalförsvar kräver båda och samverkan däremellan. Det viktiga nu är att omsätta de identifierade behoven i faktiska totalförsvarsförmågor och i det kan privat kapital bidra med investeringar i stater, regioner, kommuner och företag.
Kristofer Dreiman, Chief Sustainability Officer, Länsförsäkringar AB